满瑞网政府引导创业投资，浙创投经验可资借鉴

浙江创业投资集团（下称“浙创投”）从“财务投资人”向“耐心资本”转型，秉持“精准识别+独立判断+长期陪跑+制度保障”的培育逻辑，从华海清科、张雪机车到新恒泰，精准识别高成长潜力企业，持续赋能创新生态系统，经验值得总结借鉴。

浙创投的创新实践

2026年1月，国资背景的浙创投完成张雪机车A轮领投，融资金额9000万元，投后估值10.9亿元。两个月后张雪机车拿下世界超级摩托车锦标赛葡萄牙站SSP组别冠军，成为“短周期高曝光”创投事件。在具有高度不确定性的创投赛道上，浙创投押注“亏损期”的张雪机车，主要考虑的是“技术迭代+品牌外溢+供应链延长”的复合成长曲线，实施“精准识别、大胆决策、长期陪跑”机制。

2019年浙创投初次接触华海清科创始人团队时，这家企业全年收入仅有3500余万元，亏损达3600余万元。华海清科所在的高端集成电路制造设备领域具有较高的技术壁垒，浙创投看中了华海清科团队打破技术垄断的能力，相信技术的长期价值。2024年浙创投完成华海清科全部投资退出，累计回收资金4.7亿元，投资回报达15.6倍。浙创投将投资决策点置于华海清科技术拐点之前，实现了关键核心技术攻关和高额收益回报双重目标。

2023年，浙创投战略投资新恒泰，全方位推动研发、产业资源对接与上市路径优化。新恒泰长期深耕功能性高分子发泡材料，在新能源电池缓冲与5G通信发泡材料领域稳居前列。2026年3月20日新恒泰成为北交所第300家上市企业。浙创投凭借“三分投资、七分服务”投资理念，陪伴制造业专精特新企业茁壮成长。

浙创投创新实践的经验总结

浙创投持续深耕创业投资，积累了丰富的实践探索经验，为地方政府引导创业投资、培育高成长企业提供了重要启示。

一是高成长企业识别机制前置。投资人持续跟踪项目和创始人，将硬科技企业创始人作为关键核心技术突破的核心动力，做好产业深度尽调工作，将企业调研叙事转化为公司研发路线、用户增长模式和组织执行力等可验证因素，经过反复验证后再进入投资决策环节。

二是决策机制专业化。浙创投秉持“90%领投、100%独立尽调”原则，强调与核心团队/重要客户自主访谈，依靠自主判断做出决策。企业内部推行投资经理负责制，鼓励投资一线人员深挖细分赛道“隐形冠军”，助力硬科技项目能及时进入决策层视线。

三是投后重在服务、摒弃行政干预。坚持“三分投资、七分服务”理念，为被投企业提供战略优化、资源嫁接、上市辅导等全周期赋能，帮助被投企业跨越“技术研发、市场应用和资本扩张”的发展鸿沟。

政府部门支持引导创业投资的发力点

当前，高成长企业正处于塑形成势的关键期，创业投资必须全链发力，打通从“识苗”到“壮苗”的关键堵点，推动企业从“冒尖”到“登峰”。

1.构建动态识别“雷达系统”，精准锁定潜力企业。

一方面，充分整合工商注册信息、知识产权数据、研发活动记录等多维度动态数据，运用AI、大数据等前沿方法构建综合评估模型，有效捕捉反映企业核心竞争力的深层“基因”，例如核心技术的储备深度与前沿性、核心团队的专业能力与行业经验、在创新生态中所占据的独特位置与潜在势能等。另一方面，针对不同行业的内在规律和发展阶段，设置差异化的评价维度和权重，并邀请业内专家进行打分，弥补纯数据模型的行业认知盲区。例如，AI领域可聚焦模型训练效率、高质量数据集规模与算法原创性程度，生物医药领域可重点考察研发管线储备密度、国际PCT专利数量、技术平台通用性等。

2.优化创投资金投向机制，增强支持战略性新兴产业的精准性与连续性。

聚焦人工智能、生物医药、低空经济等重点领域，推动创投基金与产业图谱深度对接，建立项目储备库与动态更新机制。完善投后赋能体系，联合专业机构提供技术、市场、融资等配套服务，提升创投支持企业从早期孵化到产业化落地的全过程能力。

3.激发创投资本与技术的深度共生效应，引导更多社会资本成为浇灌“种子”的主力军。

持续优化资本结构、畅通融资渠道、引导资本长期耐心陪伴。通过优化投融资环境，完善多层次资本市场对接，鼓励风险投资、产业资本等各类社会资本成为支持高成长性企业发展的“真金白银”，深度参与、长期陪伴，形成覆盖企业全生命周期的“接力式”融资支持链。天使投资助力初创项目破土，风险投资陪伴中小企业向高成长性跃迁，私募股权和产业资本则助推高成长性企业向规模化、国际化迈进。

4.建立“长期陪伴型”投后服务体系，在企业发展关键节点给予及时响应。

深入贯彻“不打扰、不添乱、按需赋能”的原则，做好投后服务工作直到项目成功退出。一是提升增值服务能力。围绕被投企业生命周期的分阶段需求，提供产业资源对接、人才招聘、政策咨询等配套服务。二是充分发挥国有背景的创投资本桥梁作用。利用政府平台优势，帮助被投企业对接上下游企业，形成稳定的产业协同发展机制。三是建立常态化跟踪机制。对被投企业保持持续关注，在企业发展的关键节点给予及时响应。

5.改革内部考核机制，赋予投资人充分的决策自主权。

一方面，缩短审批链条，授权专业投资团队更多自主权，减少不必要的多层审核，同时引入“绿色通道”机制，对优质硬科技项目加快决策。另一方面，调整考核指标，增加非财务指标权重，延长考核周期以匹配硬科技企业较长的成长周期。

6.健全尽职免责体系，提升基金对创新失败的容忍度与宽容度。

一方面，从制度层面推动审计评价体系转型，明确基金管理人在依法依规前提下，对符合战略导向的项目享有合理的“试错空间”。推动出台更具操作性的尽职免责细则，明确免责边界、审核流程和考核方式，提升基金管理人对高风险项目的投资意愿。在操作机制上，推动“里程碑式拨款”与“阶段评估+滚动投资”机制落地实施，降低项目失败对基金整体绩效的影响，保障基金管理人在承担合理风险下的自主决策权，真正将“投早投小”落到实处。另一方面，以各地《投资尽职免责实施办法》出台为契机，进一步改革审计评价体系，调整审计重点，从结果导向转向过程合规，评估投资决策的合理性和规范性。

（吴一平系上海财经中国式现代化研究院特聘研究员，陈家和系上海市发展改革研究院研究员）

举报文章作者